首页 关于我们

锂矿纷纷停产,锂电出清要提速了?

作者:华夏能源网 2024/09/28 20:20

作者 | 蒋波
编辑 | 杨亦
被产能过剩、业绩低迷笼罩的锂电行业,近期停产消息频频。
华夏能源网&华夏储能(公众号hxcn3060)获悉,先是宁德时代江西枧下窝锂云母矿停产在行业中激起了千层浪。停产消息传出当天,二级市场反应强烈,赣锋锂业(SZ:002460)、天齐锂业(SZ:002466)等锂矿板块多个个股应声上涨;碳酸锂期货也有所提振,当天碳酸锂主力合约LC2411涨幅达到7.91%。
紧随其后,江西锂矿“大户”九岭锂业也发出停产检修公告。开工率经主动调整之后,锂电价格何时能走出谷底?中信建投最新研报指出,锂电目前处于L型底部的前期,预计2025年底开始陆续看到部分环节供需回到相对正常的比例。
而随着停产潮的开启,行业出清的时间或将大大提前。

供需矛盾突出,2025年底或有望平衡


“中国锂电产业已进入产能阶段性、结构性过剩阶段。”早在去年11月底,第十届G20锂电峰会公报就这样警示。而到了今年,产能供需矛盾依然十分突出。
数据显示,2021年、2022年,国内锂电池产量增速均在100%以上,到了2023年增速有所放缓,仍达到25%,今年上半年,增速则为20%。与之对应的,锂电池四大主材产量也在增加。在今年上半年,正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别达126万吨、82万吨、83亿平方米、51万吨,同比增幅均在16%以上。
但是,产能增长的同时,产能利用率却在下降。2022年,中国锂电池行业整体产能利用率约为76%,而2023年降至50%左右,到了今年上半年,则降到了50%以下。
宁德时代作为行业的头部企业,其产能利用率虽处于较高水平,但在整体市场产能过剩的背景下,也受到了一定的影响。2022年上半年,其产能利用率为81.25%,2023年为70.5%,2024年上半年则下滑至65.3%。
在这样的背景下,产业链价格也持续下滑,企业业绩大面积承压。东莞证券最新研报显示,锂电池产业链2024年上半年实现营收4323.69亿元,同比下降13.45%,为近五年同期首次下降;归母净利润306.76亿元,同比下降11.8%。
产业链中业绩承压最严重的是电池材料环节。
如在今年上半年,正极材料龙头湖南裕能(SZ:301358)营利几近腰斩,电解液龙头天赐材料(SZ:002709)利润同比下降81.56%,负极材料龙头贝特瑞(BJ:835185)营利润双降。
除了产能利用率低、业绩下滑,锂电材料厂商还面临一个重要难题——高库存。在锂盐价格处于高位时,众多企业为应对锂盐价格进一步上涨而大量囤货,但不久便遭遇锂盐价格一路下滑。以碳酸锂为例,2022年高位时在50万元/吨以上,如今已跌破7万元/吨。

因此行业迫切希望产能实现合理出清,供需重回平衡。
在需求端,欧美销量低于预期,但对需求大盘影响不大。行业机构预计2024年锂电总需求为1419GWh,同比增加23%。
在供给端,判断锂电目前处于L型底部的前期。量方面,2023年下半年开始新产能建设和投放明显放缓,资本开支增速转负迎来拐点;利方面,电芯价格和中游材料加工费降幅放缓,仅头部公司可以小幅盈利,价格和利润继续向下的空间不大。
中信建投判断,当前已有或已开建的产能可以支撑到2025年Q2至Q3的需求,考虑仍有小部分产能增加,“预计2025年底开始,陆续看到部分环节供需回到相对正常的比例。”

两环节将率先完成出清

中信建投研报还认为,根据供需比例和环节工艺特性,预计电解液(六氟磷酸锂)、磷酸铁锂正极有望在明年(2025年)下半年率先出清,隔膜、负极、三元正极预计到2026年。
国泰君安证券认为,上游供给出清有三个过程,减产、停产、破产。自去年下半年开始,电解液、铁锂正极减产、停产的消息就不断传出,今年以来消息更加频繁。
仅在今年4月一月内,就有多个规划中的项目先后终止投资:4月1日,电解液龙头新宙邦(SZ:300037)决定延期拟投入2.6亿元荆门新宙邦二期10.3万吨锂电池电解液产能项目(已累计投入1303.5万元);4月22日晚间,惠云钛业(SZ:300891)宣布,终止拟6.3亿元投建的年产10万吨新能源材料磷酸铁项目;4月26日,华软科技(SZ:002453)宣布终止总投资4.5亿元的年产12000吨锂电池电解液添加剂项目及年产6000吨氟代碳酸乙烯酯锂电池电解液添加剂项目。
在实力较为雄厚的上市公司均纷纷减产停产的背景下,二三四线厂商的境况可想而知。
到了6月左右,电解液产能出清的信号更加明显。彼时,天赐材料子公司与宁德时代签订了一份长协,协议约定2024下半年及2025年全年向宁德时代预计供应固体六氟磷酸锂使用量为58600吨的对应数量电解液产品。
在电解液价格触底、二三线厂商已亏现金成本、小厂关停产能的背景下,订单进一步向龙头集中,意味着产能将加速出清。
今年8月底,天赐材料在业绩说明会中表示,目前除了行业的头部企业外,其他厂商普遍都处于开工率较低的状态,这部分落后产能并不具备明显的成本和规模优势,随着行业盈利水平逐渐见底,同时叠加各六氟磷酸锂厂商的新产能投放节奏放缓,公司认为电解液的出清节奏会随六氟磷酸锂行业的出清而加快。
磷酸铁锂正极材料环节,由于其上游核心供应商是锂盐企业,下游客户则是电池厂商,在产业链中基本没有议价能力,地位较为尴尬。
正极材料龙头湖南裕能曾经在2023年年报中预判,2024年,行业竞争更加激烈,行业落后产能出清将成为主旋律;经过行业激烈竞争后,到2025年至2026年,行业过剩产能将逐渐出清。
值得一提的是,湖南裕能是一家典型的宁王“供应链”企业,且宁德时代为其第三大股东。
宁德时代在实施减产举措后,其锂电材料环节“供应链”企业或最先收益,这些企业的清库存或将提速,也将进一步加快行业整体的出清步伐。

END



本文来自新知号自媒体,不代表商业新知观点和立场。
若有侵权嫌疑,请联系商业新知平台管理员。
联系方式:system@shangyexinzhi.com